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发表于 2019-08-14 06:30:00 江苏快3|江苏快3玩法说明吧网页版
为什么TCL业绩这么好却江苏快3|江苏快3玩法说明价这么低?李东升的疑问该怎么解?

说起TCL相信大多数朋友都不会陌生,TCL是曾经中最重要的家电制造江苏快3江苏 快3企业 ,最近TCL的掌门人李东升却提出了一个问题:这就是为什么TCL各项经营指标都那么好但TCL的江苏快3|江苏快3玩法说明价却这么低?这个问题到底该怎么解?

一、TCL的世纪之问?

2019年8月13日,TCL江苏快3江苏 快3集团 2019年半年度业绩交流会在深圳举行,李东生董事长携管理团队分享江苏快3江苏 快3集团 经营情况。李东生表示,江苏快3江苏 快3我 想问大家一个问题,分析一下,为什么TCL和同业比会低那么多?PE只有同业三分之一,分红率是同业三倍,各项经营指标都比同业优异。江苏快3江苏 快3我 就是想不到为何江苏快3|江苏快3玩法说明价会那么低?如果大家知道,或者发现江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 发展有任何问题,欢迎给江苏快3江苏 快3我 发邮件。

那么,TCL的业绩真的很好吗?从公开的数据来看,的确不错,8月12日晚间,TCL江苏快3江苏 快3集团 发布2019年半年度报告,这是TCL江苏快3江苏 快3集团 剥离消费电子、家电等智能终端资产,聚焦半导体显示及材料业务以来的首份半年报。

2019年半年报显示,按照备考口径(注释:2019年4月,TCL江苏快3江苏 快3集团 正式完成重大资产重组交割,TCL江苏快3江苏 快3集团 2019年上半年实际营收中包含被剥离业务在1~3月份的业绩,2018年上半年营收则包含了被剥离业务在2018年1~6月的业绩,两期数据不具可比性。为剔除被剥离业务的数据影响,TCL江苏快3江苏 快3集团 按照重组后合并范围编制2019年上半年和2018年上半年财务报告),2019年上半年TCL江苏快3江苏 快3集团 营收为261亿元,同比增长23.94%,净利润为26.43亿元,同比增长69.92%。

目前,TCL江苏快3江苏 快3集团 的主要业务架构包括半导体显示材料和产业金融与投资,其中半导体显示材料的业务主体主要包括TCL华星光电、华睿江苏快3江苏 快3公司 和聚华江苏快3江苏 快3公司 ,产业金融与投资则主要包括TCL金服和TCL资本。

TCL江苏快3江苏 快3集团 CFO兼COO杜娟的介绍,TCL江苏快3江苏 快3集团 的产业金融与投资,主要还是围绕着半导体显示业务进行投资,一来江苏快3帮助 上市江苏快3江苏 快3公司 做产业布局,二来投资业务的收益江苏快3帮助 平衡半导体显示产业的周期波动对上市江苏快3江苏 快3公司 业绩的影响。2019年上半年,TCL江苏快3江苏 快3集团 产业金融和投资业务收益达到3.68亿元,同比增长76%。

看到这个业绩的确是有可圈可点的地方,但是江苏快3|江苏快3玩法说明价呢?根据启信宝的数据显示,TCL江苏快3江苏 快3集团 江苏快3|江苏快3玩法说明份有限江苏快3江苏 快3公司 截至2019年8月13日收盘的江苏快3|江苏快3玩法说明价为3.23元,总市值437.7亿元,市盈率10.46倍,这么看的确不高。

二、李东升的疑问该怎么解答?

其实,从资本市场的角度来说,TCL江苏快3江苏 快3集团 可以说是资本市场的熟客了,从2004年TCL在深交所上市以来,TCL已经在资本市场沉浮了15年的时间,那么,对于资本市场这么熟悉的一家江苏快3江苏 快3公司 来说,其江苏快3|江苏快3玩法说明价和市盈率其实就是资本市场对这家江苏快3江苏 快3公司 的判断,疑问也就可以从资本市场的判断来说。

首先,TCL到底应该和谁比?对于大多数人来说,大家对于TCL的印象基本上都来自于家电市场,所以如果在资本市场上随便找一个江苏快3|江苏快3玩法说明民来问,TCL是什么江苏快3江苏 快3公司 ?相信基本上所有人都会和江苏快3江苏 快3你 说,家电江苏快3江苏 快3公司 。问题就来了,如果江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 把TCL作为一家做半导体的江苏快3江苏 快3企业 来看的话,江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 去看计算机、通信和其他电子设备制造业板块就会发现,这个板块的江苏快3江苏 快3企业 的基本上江苏快3|江苏快3玩法说明价都在十几元到三十几元之间,市盈率也至少在30以上,那么这么看TCL的确是有江苏快3|江苏快3玩法说明价、市盈率都很低的问题。但是,江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 如果换个角度看,江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 拿出TCL的老竞争对手康佳作为参考系的话,就会发现8月13日深康佳A的江苏快3|江苏快3玩法说明价为3.73元,市盈率为12.73倍,可以看到TCL和康佳基本上属于同样的水平,江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 如果把香港上市的创维再拿出来看看的话,就会发现创维的江苏快3|江苏快3玩法说明价为1.94港币,市盈率为9.5。其实到这里大家也就一目了然了,对于TCL来说,资本市场依然没有把它当做新兴科技江苏快3江苏 快3企业 ,而是作为传统家电江苏快3江苏 快3企业 来看待,因为TCL是做家电出名,所以这种约定俗成的印象已经在大多数人资本市场参与者当中形成了,其实江苏快3|江苏快3玩法说明市就是一个选美的过程,当所有人都认为江苏快3江苏 快3你 是这样的,那么就会是这样。

其次,资产剥离之后的TCL依然没有改变大家的印象。2018年底,TCL江苏快3江苏 快3集团 江苏快3江苏 快3公告 称,将其直接持有的TCL实业100.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权、惠州家电100.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权、合肥家电100.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权、酷友科技55.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权、客音商务100.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权、TCL产业园100.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权、格创东智36.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权以及通过全资子江苏快3江苏 快3公司 TCL金控间接持有的简单汇75.00%江苏快3|江苏快3玩法说明权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%江苏快3|江苏快3玩法说明权合计按照47.6亿元的价格向TCL控江苏快3|江苏快3玩法说明出售,TCL控江苏快3|江苏快3玩法说明以人民币现金支付对价。其实,从这个时候开始,TCL已经不是大家熟悉的家电巨头,TCL江苏快3江苏 快3集团 在江苏快3江苏 快3公告 中指出,江苏快3江苏 快3公司 由相关多元化经营转为聚焦半导体显示产业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务。

但是正如同最近最流行的动画片《哪吒》中申公豹的那句经典台词“人心中的成见是一座大山,任江苏快3江苏 快3你 怎么努力都无法搬动。”这句话放在TCL身上其实同样适用,因为TCL名字没有改变,所以投资者只会把TCL当做一个传统的家电制造江苏快3江苏 快3企业 ,而不是新兴的高科技江苏快3江苏 快3企业 ,更不是强大的金融江苏快3江苏 快3企业 ,这就是经济学上的路径依赖,投资者其实都已经形成了路径依赖,特别是中国其实依然是一个投机氛围浓厚的散户市场,散户心中的成见往往比机构投资者更为严重,在这样的情况下,TCL想要改变自己形象实在是太难太难。

第三,半导体市场的不确定性。虽然半导体市场本身前景非常广阔,如果TCL把自己华星光电分拆的话,说不定都能在科创板注册上市,但是江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 必须要承认的是半导体市场是一个具有巨大不确定性因素的市场,特别TCL的金融业务又都投资于TCL产业上下游的相关产业、新材料、医疗健康等江苏快3江苏 快3行业 有发展潜力的江苏快3江苏 快3公司 ,以及新三板、VIE回归和上市江苏快3江苏 快3公司 定向增发、协议转让、大宗交易等,这就导致TCL的前景出现了较大的不确定性,江苏快3江苏 快3江苏快3江苏 快3我 们 可以用半导体产业的代表江苏快3江苏 快3企业 京东方、奥维云网、LGD、三星等知名江苏快3江苏 快3企业 为参照系,例如京东方,2018年该江苏快3江苏 快3公司 净利润为34.35亿元,同比下降54.61%。此外,奥维云网数据显示,LGD上半年净收入亏损35.7亿元,三星显示2019 Q1营业亏损32.33亿元。整个市场都不算好,所以虽然TCL有相对较好的概念和业绩表现,但覆巢之下无完卵,TCL未来的不确定性依然很大。

综上所述,TCL的江苏快3|江苏快3玩法说明价不高其实也是正常现象,能否真正改变TCL的形象,可能还需要TCL相当长时间的努力了。

作者:上游财经专家顾问,财经专栏作家,财经评论员。

(来源:江瀚视野的财富号 2019-08-14 06:30) [点击查看原文]

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